中(zhōng)国金融(róng)行业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利(lì)，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的摩根大通(tōng)证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛(měng)进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比(bǐ)之下，与摩根(gēn)大通证券(quàn)同(tóng)期(qī)获批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头(tóu)均在国(guó)内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券(quàn)商面(miàn)临的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍(réng)是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”来(lái)看，依(yī)托于各自股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入财富(fù)管理成为(wèi)其在中国展业(yè)的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券商(shāng)半数(shù)亏(kuī)损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证券公司来(lái)说(shuō)，除(chú)了面临行业(yè)“二八分化(huà)”的激(jī)烈态势，来(lái)自“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布(bù)各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小年”，受(shòu)制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年(nián)出现明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然录得(dé)亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批(pī)文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初(chū)完成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入(rù)8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年(nián)同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营(yíng)业(yè)收入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以幸免。且新公(gōng)司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投(tóu)行等传统业(yè)务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其当年(nián)投(tóu)行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣(yōng)金净(jìng)收(shōu)入为6561.57万元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减，业务(wù)及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多(duō)”，导致业绩出现(xiàn)大额(é)亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和(hé)尚”念好(hǎo)了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的(de)双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通(tōng)证券展业(yè)的第三个完整会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立(lì)合资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。彼时(shí)由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实(shí)现手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示，其(qí)证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利用全球(qiú)化的平台优势，整合集团(tuán)资源，持(chí)续(xù)关(guān)注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得QFII牌照的(de)合(hé)格境外机构投资(zī)者，目(mù)标客群(qún)机构投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证券外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取得(dé)了较好的(de)业(yè)绩表现：当(dāng)期(qī)实(shí)现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间最早的一(yī)批(pī)合(hé)资券商(shāng)之(zhī)一(yī)，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续(xù)费(fèi)净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表示，其(qí)在(zài)2022年完成了创业(yè)板(bǎn)注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并(bìng)参与(yǔ)了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存(cún)托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士信贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合(hé)并协(xié)议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预(yù)计在(zài)6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团(tuán)层面(miàn)的合并对两家外资控(kòng)股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况(kuàng)，也(yě)将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事(shì)项段的无保留意见审计(jì)报告(gào)：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划(huà)的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司下属(shǔ)控(kòng)股子(zi)公司，未来(lái)的(de)运营和财务业绩受到上述合(hé)并可能产生的影响亦不(bù)明(míng)确，该事项表明存在(zài)可能导致对公司持(chí)续(xù)经营能(néng)力产生重大疑虑的(de)重(zhòng)大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券前身(shēn)为成立于2008年(nián)的(de)瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公司设(shè)立规则》后首家获(huò)批的合资证券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全(quán)资持有瑞(ruì)信(xìn)证券。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股东(dōng)、实际控(kòng)制人参(cān)股证券公司的(de)数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不(bù)得超过1家。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)和瑞(ruì)信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去(qù)一留(liú)”的(de)局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词(cí)。而透(tòu)视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依(yī)托于各自(zì)资源禀(bǐng)赋(fù)深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管理业(yè)务在原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的基础上(shàng)，新增了特色投(tóu)资咨(zī)询(xún)服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨(kuà)境(jìng)业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模式，通过(guò)服务手(shǒu)段的增(z科兴是美国的还是中国的ēng)加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一站(zhàn)式的(de)综合(hé)性金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券财(cái)富管理业务将定位于(yú)“中国高端财(cái)富人群”，从产品配置、人(rén)员(yuán)建(jiàn)设、中后台支(zhī)持以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造(zào)以产品为(wèi)中心的业务核(hé)心竞争力，持续为中国(guó)投资者提(tí)供具有野(yě)村集(jí)团特色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛(shèng)集团全资持股备案(àn)后(hòu)，高盛高(gāo)华(huá)在2021年(nián)底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让(ràng)北京(jīng)高(gāo)华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监(jiān)会核发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券自(zì)营(yíng)及代销金融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高(gāo)华(huá)完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置(zhì)为(wèi)核心(xīn)进行新产品(pǐn)和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为(wèi)在岸(àn)客(kè)户提供财富(fù)管理综(zōng)合解决方(fāng)案(àn)，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境(jìng)内(nèi)私(sī)人财富管理平台未(wèi)来战略规划，并进一步(bù)拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华(huá)将(jiāng)持续推进私募(mù)股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的(de)研(yán)发，为客户提供直接对接境(jìng)外(wài)资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私(sī)人财(cái)富(fù)管理业务，这在具备(bèi)外资银行股(gǔ)东背景的券商(shāng)中较为多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富(fù)管(guǎn)理部，负责公司(sī)高净值个(gè)人客(kè)户(hù)综合财富管理业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰环球(qiú)私人银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客(kè)户及其(qí)家族提供(gōng)专业(yè)、多元及定制化的资(zī)产配置服(fú)务，为客户(hù)实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内头部信(xìn)托公司(sī)达成战略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政举措，致力于(yú)发(fā)展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)财富管理部秉(bǐng)持着为客(kè)户进行(xíng)全方位资产配(pèi)置和满足客户(hù)全生(shēng)命周(zhōu)期财富管理的理念，进(jìn)一步完(wán)善投资(zī)解决方案(àn)和(hé)财(cái)富规(guī)划方面(miàn)的业务，一方面积(jī)极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择(zé)及多元(yuán)化的投(tóu)资方案(àn)。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不(bù)断加大，各(gè)外资金融机构(gòu)加速了在境内设(shè)立控(kòng)股券商的(de)进(jìn)程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注(zhù)册(cè)资本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务(wù)范围包(bāo)括证券(quàn)经(jīng)纪、证券(quàn)自营、证券承(chéng)销、证券资产管理(lǐ)（限于从事(shì)资产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外商独资证(zhèng)券公司(sī)。就监管批(pī)复(fù)信息来看，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣(zhā)打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控股(gǔ)券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通(tōng)证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均为外商独(dú)资券商。从数量上来看，外(wài)资控股券商(shāng)已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛(dǎo)意才(cái)证券等(děng)多家外资券商(shāng)的设立申请仍处(chù)于证监会审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)获(huò)第一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见(jiàn)美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险、意大利(lì)联合(hé)圣保(bǎo)罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负责(zé)人。

　　来访的国际金融(róng)机构负(fù)责人普(pǔ)遍(biàn)表示(shì)，此次来华亲身(shēn)感受(shòu)到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和活力(lì)，坚(jiān)定看好中国(guó)经济和中国(guó)资本(běn)市场(chǎng)发展前景(jǐng)。近年(nián)来中(zhōng)国(guó)资本市场对(duì)外开放稳步推进，为国际金融机构(gòu)和(hé)全球(qiú)投(tóu)资者带来了实实在在的(de)机(jī)遇。各(gè)金(jīn)融机构高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务和投资(zī)，期待实(shí)现互利(lì)共赢。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商(shāng)的市(shì)场竞争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷感受(shòu)到了(le)挑战和(hé)机遇(yù)。例(lì)如(rú)，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，外(wài)资机构来华(huá)展业便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围(wéi)和监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机(jī)构等加速布局，全(quán)力(lì)抢滩(tān)中国证券市场，对(duì)本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资(zī)本市场竞争(zhēng)所形成(chéng)的(de)冲击，也带(dài)来了通过与国(guó)际(jì)金融机构直接合(hé)作促进业(yè)务发展、提(tí)升管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证(zhèng)券行(xíng)业集(jí)中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋(qū)明(míng)显，业务多元化发展趋势初步形成，金融(róng)科技对(duì)行业发(fā)展(zhǎn)理念的变革(gé)和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券科兴是美国的还是中国的商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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