金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个(gè)周(zhōu)期轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易(yì)日，在郑州商品交易(yì)所(suǒ)交易的白(bái)糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的信(xìn)息湮没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐(lè)之(zhī)中，并未引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白糖主力(lì)合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)720帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好7元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布(bù)的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白(bái)糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预(yù)测(cè)，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来(lái)说(shuō)并不(bù)现实(shí)，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国(guó)食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前(qián)国(guó)内食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通(tōng)过进(jìn)口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合(hé)国(guó)粮食及(jí)农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格(gé)指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的(de)首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界(jiè)报(bào)价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出口国(guó帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度(dù)正面临甘蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机，加上政(zhèng)府实施(shī)的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中粮(liáng)糖(táng)业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将会给(gěi)出答案。

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