财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。<情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说/p>

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(j情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的金额(é)通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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