“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩(suō)的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温(wēn)的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利(lì)率会议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zà日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思i)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希(xī)望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或(huò)暂(zàn)停加息的预期(qī)推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元指数回(huí)落(luò)至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡(xià日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ng)胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库(kù)存压(yā)力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他(tā)认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库(kù)和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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