当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与麦俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动(dòng)非(fēi)常规举措(cuò)维(wéi)持(chí)政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂(zàn)时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未来十年(nián)内(nèi)将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议(yì)案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款规模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国(guó)战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示(shì)，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨(bō)款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗(jù)光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库的加持(chí)下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美(měi)国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担(dān)忧(yōu)，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上来(lái)看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是事(shì)实(shí)，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并(bìng)不(bù)算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下(xià)，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的(de)油脂是(shì)近月(yuè)进口不太(tài)足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发(fā)布(bù)后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差(chà)做扩。

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