今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法)产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，在板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方面(m什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法iàn)，我们将加大对政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资(zī)性价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的(de)行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自下而上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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