4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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