近日，国内上市交易的4只公募(mù)商品期货基金陆续公(gōng)布了一在职教育是什么意思，补充在职是什么意思季(jì)报(bào)。在一季度商品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF利润(rùn)为正。值得注意的(de)是，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在一季报中均(jūn)提(tí)及，本(běn)期(qī)已实现收益指基(jī)金本期利(lì)息收入(rù)、投资收益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用(yòng)和信(xìn)用(yòng)减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上(shàng)本期公允价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期(qī)末(mò)基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到(dào)14.36亿(yì)元(yuán)，华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份(f在职教育是什么意思，补充在职是什么意思èn)额变动来(lái)看，除(chú)华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市(shì)场(chǎng)整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几(jǐ)点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒(dào)闭消(xiāo)息在资本(běn)市场持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格下在职教育是什么意思，补充在职是什么意思跌，引领国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价(jià)格下挫；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于(yú)下游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下(xià)行(xíng)，养殖业复(fù)产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期(qī)内基金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季度白银在初(chū)期两个月处于(yú)振荡(dàng)调(diào)整，在三(sān)月份又很快(kuài)反弹至年(nián)初(chū)位置(zhì)。黄(huáng)金较白(bái)银表现更(gèng)为强势，金银比价有(yǒu)所抬(tái)升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银工业属性(xìng)及美联储加(jiā)息预期升(shēng)温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的波动性(xìng)。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调(diào)整节(jié)奏与经(jīng)济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关注突(tū)发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)债务(wù)风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来(lái)，美联(lián)储(chǔ)已连续加(jiā)息两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联(lián)储今(jīn)年或(huò)还(hái)有一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵(guì)金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进(jìn)一步提(tí)升。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及(jí)金银比价的相对高(gāo)位，建议择机积极(jí)配置。

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