北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小(xiǎo)时的(de)提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基金(jīn)首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国(guó)公司进行过投资部署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)特(tè)提(tí)出(chū)的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增(zēng)长”的(de)最低(dī)标(biāo)准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对(duì)公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分(fēn)别为(wèi)博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公司(sī)进行了剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复合年(nián)增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注的(de)最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公(gōng)司中，家(j嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思iā)用(yòng)电器行(xíng)业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露(lù)杏(xìng)仁露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也(yě)曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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