如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显示出日股(gǔ)今(jīn)年(nián)以来的(de)强势：东(dōng)证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是(shì)在(zài)全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多(duō)国际市(shì)场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时(shí)间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲(fēi)特进一(yī)步增持(chí)了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开(kāi)始注意到这一全球第三(sān)大经(jīng)济体的(de)巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出(chū)现(xiàn)让(ràng)日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也正是其(qí)他人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经(jīng)连续(xù)第六周成为(wèi)了日本股票的净(jìng)买家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系(xì)统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多(duō)的海外投资者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生(shēng)了(le)更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越(yuè)多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调查其10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码中的原因，他(tā)们的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了(le)目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国际(jì)市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回(huí)报率是在(zài)波动性(xìng)远低于(yú)美国(guó)科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来(lái)说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。对美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的(de)重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续(xù)对(duì)日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便有着(zhe)避(bì)险和多(duō)元(yuán)化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来日本(běn)市场？日(rì)本(běn)市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码吗？

　　这便不(bù)得不提日本(běn)市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原(yuán)因还(hái)源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了(le)更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改变(biàn)股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识到(dào)资本成本的(de)前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随(suí)后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的(de)股票回(huí)购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持(chí)股(gǔ)的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资(zī)者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议(yì)之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和(hé)日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田(tián)和(hé)男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过了(le)央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地(dì)说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在(zài)持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依(yī)然(rán)处于能让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从经济合作与发展组(zǔ)织的(de)经(jīng)济前景(jǐng)指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业(yè)预计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向的(de)企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂(jì)。

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