北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很(hěn水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发明(míng)，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想要(y水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ào)你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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