大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人>4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起

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