在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人gào)，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金(jīn云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧(pěng)热情在风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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