北京(jīng)时间周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月(yuè)美国非农(nóng)数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两(liǎng)个(gè)月连(lián)续环比下降的(de)节奏；失业率(lǜ)继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的平(píng)均小(xiǎo)时(shí)工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可(kě)以被视作利好(hǎo)的是(shì)，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗随着焦点转换，本周持续(xù)承压(yā)的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息(xī)的(de)机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄(huáng)金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美(měi)元指数短(duǎn)线拉(lā)升35点；美(měi)国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之(zhī)云告(gào)诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间(jiān)公布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏离(lí)投(tóu)行们预测的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的(de)ADP数据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了(le)29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，美国(guó)4月非农数(shù)据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽(jǐn)管科技和(hé)金融行业持续(xù)裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的劳(láo)动力需(xū)远远抵消了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素(sù)相对于(yú)新冠大(dà)流行前也(yě)有了有利的(de)发展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还(hái)是(shì)应该对就业数据保持一(yī)定(dìng)的(de)谨慎，因为本(běn)周早些时候(hòu)，美国3月份(fèn)的(de)就业机会和劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌(diē)，创下(xià)2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其(qí)他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次申请失业金(jīn)人数(shù)也呈(chéng)现(xiàn)上升趋(qū)势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包(bāo)括裁员等，从而(ér)减缓经(jīng)济增长。短(duǎn)期(qī)强劲的非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进而对商品的流动性溢(yì)价部分有所(suǒ)减少，但从中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，美(měi)国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金(jīn)属(shǔ)的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数(shù)超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益(yì)于其金融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可(kě)能降息，这导(dǎo)致美(měi)元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有(yǒu)了明显(xiǎn)的下行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研(yán)究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美联储议(yì)息(xī)会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者发布(bù)会(huì)上的(de)讲话暗示加息临近(jìn)尾声(shēng)，因此美元指数和美债收益(yì)率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后声明(míng)表示，委(wěi)员会(huì)将密切关注(zhù)未来发(fā)布的信息，并评估其对货币(bì)政策(cè)的(de)影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使命(mìng)上。这(zhè)意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到(dào)通胀明(míng)显回落。至于是否(fǒu)要(yào)开始降息，需要(yào)看(kàn)到就(jiù)业市场出现明(míng)显恶化。从历史经(jīng)验来(lái)看(kàn)，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师(shī)从姗姗告(gào)诉记(jì)者，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)波持续(xù)发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠加市场预期(qī)美联(lián)储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵(guì)金(jīn)属振荡偏强运行。美(měi)国就业数(shù)据超预(yù)期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的非农报(bào)告，这(zhè)让美联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就(jiù)业市(shì)场并(bìng)不配合，美(měi)国(guó)就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间(jiān)内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非(fēi)农就业数据和时薪增速(sù)全面超(chāo)预期，表明美国(guó)当前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力加(jiā)大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长(zhǎng)时间(jiān)内维持(chí)高利率环境，且6月再次加(jiā)息的预期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国(guó)非农数(shù)据强于预期或在短期提振美元指数和美(měi)债收(shōu)益率，从(cóng)而打(dǎ)压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期(qī)看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半(bàn)年降息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提前(qián)预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美(měi)国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银(yín)行(xíng)宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期(qī)存在(zài)的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行(xíng)出(chū)现股价暴跌。存款仍(réng)在(zài)持(chí)续流出使银行融资成本正在(zài)攀升，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济(jì)蔓(màn)延，美国2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消(xiāo)费的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随(suí)着经济下行压(yā)力(lì)不断上升，市场预(yù)期(qī)下半年美国(guó)GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益率(lǜ)和(hé)美(měi)元指数(shù)将持续承(chéng)压，避险需(xū)求提(tí)振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价格有望(wàng)再创历(lì)史新高(gāo)，长线可维(wéi)持逢(féng)低买入配置(zhì)思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来(lái)看，黄金的需求实(shí)际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔(tī)除(chú)场外交(jiāo)易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和(hé)中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵(dǐ)消(xiāo)了(le)这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价(jià)格其关键(jiàn)作用的黄金(jīn)投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐用品订单(dān)等指(zhǐ)标走弱，商品属性(xìng)更强的(de)白银因需求受经济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此(cǐ)，金(jīn)银比价(jià)大概率继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议(yì)息前已经被充分计提，议息前的(de)谨慎(shèn)转变为(wèi)议息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市场一度表现为(wèi)极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧美央(yāng)行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外(wài)，随着(zhe)经济(jì)走弱预期升温，预计美联储下半年大概(gài)率(lǜ)暂停加息并将进(jìn)入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认为(wèi)，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一(yī)次加息落(luò)地然后(hòu)转降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度(dù)考(kǎo)虑黄(huáng)金(jīn)确(què)实存在恢复上行趋势(shì)的可能性。但当前美(měi)通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联储货(huò)币紧(jǐn)缩动作并没(méi)有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利率(lǜ)可能会维系(xì)较长一(yī)段时(shí)间，且(qiě)高利(lì)率环境到(dào)底会对经济和(hé)金融市场产(chǎn)生(shēng)怎样(yàng)的影(yǐng)响也未可知，因此在(zài)当前(qián)看多观点出奇一致，且海外看多(duō)头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况下(xià)，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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