5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采访了(le)招(zhāo)商基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里>

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的(de)竞争类似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号。谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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