关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内(nèi)地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却(què)仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日(rì)为微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球(qiú)第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量的(de)季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致(微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗zhì)棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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