昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调(diào平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思大增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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