大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　96的因数有哪些数，72的因数有哪些　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资96的因数有哪些数，72的因数有哪些者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更快(kuà96的因数有哪些数，72的因数有哪些i)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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