A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则(zé)不(bù)过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其(qí)总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史来看，最(zuì)近(jìn)十多年(nián)来股王(wáng)变(biàn)迁的(de)背后似乎(hū)也(yě)反应着国内经济(jì)趋(qū)势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本市rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发展时期(qī)，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛(niú)市(shì)成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了此后三rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也(yě)成(chéng)就了(le)如(rú)今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件背后(hòu)，除了(le)离(lí)不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司(sī)的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认(rèn)为，实际需(xū)要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动(dòng)，为(wèi)什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今(jīn)年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时(shí)全年(nián)资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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