分析人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货(huò)币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货币(bì)市场基金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大或(huò)者(zhě)投资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如发生重大风险，可(kě)能对资(zī)本市场(chǎng)和金融(róng)体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列(liè)任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中国证监会(huì)报(bào)告(gào)：基(jī)金资产净值连(lián)续20个(gè)交易(yì)日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易(yì)理财(cái)货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的(de)货币市场基(jī)金，监管要(yào)求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了(le)提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回(huí)落(luò)至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理人(rén)员(yuán)、基金经(jīng)理(lǐ)等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接或者间(jiān)接与重要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的投资运作指标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的(de)同一商业(yè)银行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于(yú)流(liú)动(dòng)性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩(shèng)余(yú)期(qī)限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审慎确(què)认大(dà)额(é)申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受(shòu)单一投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币(bì)市场基金的(de)管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费中计(jì)提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部(bù)分货币市(shì)场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了(le)更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金防(fáng)范流动(dòng)性风险的能力(lì)将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类似(shì)的流(猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么liú)动性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证监会(huì)对风险应对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立(lì)风险处置小组，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关(guān)市场主体依(yī)据风(fēng)险应对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)实施风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的(de)实施(shī)对于投资(zī)者有(yǒu)什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的(de)产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注(zhù)意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币(bì)规模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安(ān)全(quán)要求(qiú)，有利于(yú)保护(hù)投资(zī)者利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范化、标(biāo猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来(lái)是(shì)否在公(gōng)布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背书因素之一。预(yù)计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

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