尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要(yào)环(huán)节，相(xiāng)关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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