射(shè)频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微正(zhèng)式在科创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快(kuài)车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金二(èr)期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资(zī)本(běn)、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江创投(tóu)等一系(xì)列外部(bù)机(jī)构(gòu)股东。截(jié)至上(shàng)市前，大基金二期、广发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以(yǐ)上送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由的外部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，上(shàng)市(shì)首日也走(zǒu)出了破发的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年下半年触底回(huí)升，但截(jié)至(zhì)今(jīn)日(rì)收(shōu)盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成(chéng)立(lì)于(yú)2011年，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机(jī)以及物联(lián)网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂商，以及(jí)移远通信(xìn)等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额分别(bié)为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是(shì)由于持续进行高额研发投入；下游客(kè)户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外融资(zī)之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年(nián)内完(wán)成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)资方，包(bāo)括(kuò)大(dà)基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中国(guó)、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执中(zhōng)数(shù)据显示(shì)，从当前(qián)的股价(jià)情况(kuàng)看，大基(jī)金二期在(zài)投资慧(huì)智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而较大基金二(èr)期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股(gǔ)成(chéng)本(běn)增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由前有超过接(jiē)近67％的收入来自于(yú)手(shǒu)机(jī)领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机出货量的(de)大幅下降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的业绩造成了(le)冲(chōng)击，而市场对智能手机(jī)未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市场对(duì)包括(kuò)慧智微在内的(de)射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机(jī)的(de)温和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频(pín)前端的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入(rù)股(gǔ)的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时(shí)，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)的(de)巨头厂(chǎng)商都在(zài)谋求转型(xíng)，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域(yù)正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进(jìn)一步压(yā)低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国产射(shè)频前端芯片杀价(jià)已经(jīng)无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前(qián)，一(yī)级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦(yì)有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了(le)投(tóu)资(zī)机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资(zī)金将用(yòng)于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心(xīn)建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端领域取得的(de)市(shì)场(ch送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由ǎng)地位，增加头部(bù)客(kè)户的市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭(dié)代，优化可重构(gòu)技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品(pǐn)系列。

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