5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金、博时基金、富(fù)国基金、南方基(jī)金等多家头部(bù)公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经历(lì)一季度的(de)持续回调(diào)后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不(bù)过(guò)资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间(jiān)份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但(dàn)随(suí)着国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动下，板块细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在(zài)经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)为(wèi)例(lì)，该指数(shù)在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半(bàn)导体与半导体(tǐ)生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽(jǐn)管板块持续(xù)下跌(diē)，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证(zhèng)半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除(chú)汇添(tiān)富中证芯片产业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额(é)出(chū)现下(xià)降外(wài)，其余产品份(fèn)额(é)均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田(tián)光远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导体行(xíng)业(yè)复苏不及预(yù)期主要(yào)原(yuán)因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业(yè)相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才(cái)等方面存在差距，在国(guó)产替代(dài)过程中产品研发和客户导入进(jìn)程可(kě)能不及(jí)预期(qī)；二是下游需求不及(jí)预期，在(zài)边缘政治(zhì)和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半(bàn)导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体(tǐ)行业正(zhèng)处(chù)于下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要(yào)看芯(xīn)片下(xià)游的景气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性和份额提(tí)升(shēng)属性的环节(jié)会率(lǜ)先回暖。一方(fāng)面中国经(jīng)济体重要(yào)的构成央国企对资(zī)产苹果x多重回报(bào)提(tí)出要求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力(lì)提升也会更(gèng)加依赖(lài)数字(zì)化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性，经(jīng)济复(fù)苏会加(jiā)大企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰(tài)基金战(zhàn)略投资部副(fù)总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块上(shàng)涨的原(yuán)因(yīn)，一方面是(shì)2022年(nián)板(bǎn)块调(diào)整幅度较(jiào)大，行(xíng)业(yè)估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方面市场预(yù)期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月初(chū)半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个(gè)股的(de)股价其(qí)实是过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现强(qiáng)预期(qī)、弱现(xiàn)实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题(tí)的(de)降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业近期(qī)的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买也能看出投资(zī)者对板块价值的肯定，多位业(yè)内人(rén)士也表示，长期(qī)看好(hǎo)半导(dǎo)体板(bǎn)块投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前(qián)无(wú)需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新(xīn)的需求增量(liàng)，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的(de)压力，但一方面(miàn)需(xū)求会重新(xīn)复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国产替代的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合(hé)理甚(shèn)至低估(gū)的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质的(de)公司处(chù)于历(lì)史估值分位低(dī)位区间，随(suí)着(zhe)需求回暖或者(zhě)新产(chǎn)品的突(tū)破，会有形成很好的投资机会。他(tā)进(jìn)一步表(biǎo)示，人类(lèi)历(lì)史经历(lì)了(le)三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息为对象进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走向认知智(zhì)能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会(huì)开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革命后在(zài)万物智联层面(miàn)的延伸，将(jiāng)会在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前(qián)仍处于新(xīn)一轮产业革命(mìng)爆(bào)发的早期(qī)的阶段，在人工智能带来(lái)的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对(duì)云管端各方面(miàn)都产生了影(yǐng)响，云侧变(biàn)化(huà)最(zuì)为显(xiǎn)著，很多环(huán)节发生了改变(bià苹果x多重n)，产生了新的投资(zī)方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧(cè)和(hé)网侧的新硬件也会产(chǎn)生(shēng)新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看好半导体的投资价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认为可以重(zhòng)点配置的主(zhǔ)线包(bāo)括以AI为代表的创(chuàng)新线(xiàn)、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以半导体设备材料国(guó)产化为(wèi)代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为(wèi)主的设备材料(liào)EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的机会。首先，基本(běn)面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片的(de)国(guó)产替代(dài)，党的二十大对(duì)于科技安全(quán)的(de)强调为芯片的国(guó)产替代提供了(le)坚实(shí)的理论(lùn)基础。其次，芯片设(shè)计板(bǎn)块(kuài)经(jīng)过近一(yī)年的充分(fēn)调整，股价已(yǐ)经充分(fēn)反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等(děng)新需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们(men)将苹果x多重持续跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体行业库(kù)存、动销数据(jù)和重点公司的(de)边际变(biàn)化，同时动(dòng)态跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的复苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基(jī)础设(shè)施成(chéng)为发展基(jī)石，算(suàn)力(lì)芯(xīn)片等(děng)核心环节预期将会受益，后(hòu)续(xù)有望驱动(dòng)半(bàn)导体行(xíng)业持(chí)续(xù)增长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体设备公司(sī)的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注(zhù)的方向(xiàng)。存储(chǔ)作(zuò)为半导体中(zhōng)最大(dà)的周期品种，也可能(néng)在(zài)年内迎来边(biān)际(jì)变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为需(xū)要(yào)关注景气(qì)度修复速度和估(gū)值(zhí)的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势(shì)比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波动较大，要结合基(jī)本面(miàn)变化综(zōng)合判断配置价值，我(wǒ)们(men)也会通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 苹果x多重