昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6iphone12换电池多少钱月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余额截iphone12换电池多少钱至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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