昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhkm是公里吗，1km等于多少公里ǐ)期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年km是公里吗，1km等于多少公里一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rákm是公里吗，1km等于多少公里n)而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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