近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房(fá五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩ng)屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布(bù)的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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