4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(niá什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面n)度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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