财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中国(guó)银(yín)行(xíng)也迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是(shì)13年前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘(pán)中刷新历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举(jǔ)办(bàn)；另外一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代(dài)化中促进(jìn)金融业估(gū)值提(tí)升和高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中(zhōng)特(tè)估成为了市场(chǎng)较长一(yī)段时(shí)期(qī)的热门词(cí)，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分红，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前(qián)获(huò)批的央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作用(yòng)显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的所(suǒ)谓指(zhǐ)导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估银(yín)行(xíng)概(gài)念(niàn)获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验(yàn)，大金(jīn)融板块(kuài)走强往往预示着行情的结束，这(zhè)一(yī)次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一衡量(liàng)逻辑(jí)可(kě)能(néng)不再奏(zòu)效，当(dāng)前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比较(jiào)高的板块行进，从去年(nián)底开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，中(zhōng)特估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来(lái)看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日(rì)涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续(xù)爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工(gōng)作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两年来的最高。

　　对(duì)于(yú)银(yín)行股的(de)大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承(chéng)非(fēi)在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的(de)那些低增速(sù)的企(qǐ)业，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被忽(hū)略高分红、深度价值(zhí)的(de)企(qǐ)业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回(huí)报率预期下行、中特估政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐升，背后仍(réng)是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来了(le)久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)全市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过(guò)14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最(zuì)高。中国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数据显示，近(jìn)三日(rì)沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴(wú)鹏(péng)所(suǒ)言，估值极度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在估(gū)值上，截至目前，42家(jiā)A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了(le)宁(níng)波(bō)银行和招商银行，其余银(yín)行(xíng)均处于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在(zài)这(zhè)一轮估(gū)值修复中(zhōng)，有(yǒu)市(shì)场人士指出，中字(zì)头银行目标价估值(zhí)最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值位(wèi)置，当前板块交易热度之(zhī)下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对(duì)资(zī)产(chǎn)质量、让利实体(tǐ)经济(jì)容(róng)忍(rěn)度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分(fēn)红和高股息是银行股相对于(yú)其(qí)他主(zhǔ)题板块更强(qiáng)的优势，据财(cái)通证券研报，国有大行近五年分红率基(jī)本稳(wěn)定(dìng)在(zài)30％左右，稳定(dìng)分红符(fú)合价值投资和长(zhǎng)期投资(zī)需要。近年来(lái)国(guó)有大(dà)行股息(xī)率也呈逐年(nián)提(tí)升(shēng)趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来(lái)新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联社(shè)表示，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)以(yǐ)其确定的(de)股息收入和较(jiào)高(gāo)的(de)安(ān)全边际可以为投资(zī)者提供不错(cuò)的(de)收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分(fēn)红(hóng)率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息策(cè)略的理想增(zēng)配板块。与此同时笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音，银(yín)行板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的压力过去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，后(hòu)续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍生品投资部基金经理余展昌也(yě)指出，与海外银行对比(bǐ)，在(zài)中特估背(bèi)景下的国内(nèi)银行仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资(zī)机会。以国有大行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银(yín)行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有(yǒu)大量的商誉(yù)，国(guó)内(nèi)银行的估值(zhí)水平是偏(piān)低(dī)的，本(běn)身就有比(bǐ)较(jiào)大的(de)修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革(gé)有望使得(dé)这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持续(xù)修复(fù)估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金(jīn)融板块的走(zǒu)强，有(yǒu)市(shì)场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站(zhàn)在中特估(gū)背(bèi)景下去看金(jīn)融股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大金融板(bǎn)块过去被当成行(xíng)情结束的指标，其背(bèi)后(hòu)通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的(de)方向、市(shì)场进(jìn)入避险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸(xī)血”严重等(děng)。但从当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸(xī)血”效应并不强，比如银(yín)行板块近期大幅(fú)放量(liàng)，成交(jiāo)量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现(xiàn)也不(bù)是单一的，放眼全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此不能(néng)单一地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较(jiào)为(wèi)极端的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析。

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