钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨界还是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的(de)题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出(chū)“七连(lián)板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间(jiān)极(jí)速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠电奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(diàn)赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的(de)产能(néng)又(yòu)该如何消化？过(guò)往投资(zī)计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发(fā)进度大(dà)大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫(pò)不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计(jì)64名分(fēn)析(xī)师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨界钠电(diàn)的(de)各种细(xì)节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速(sù)实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出(chū)来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市(shì)当年公(gōng)司归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营(yíng)活动产(chǎn)生(shēng)的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去(qù)年(nián)末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细(xì)披(pī)露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离(lí)子电(diàn)池项(xiàng)目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组成(chéng)的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的(de)调(diào)研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年后公司(sī)营收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司(sī)外，核心还在其(qí)大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)元年的(de)2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇(qí)瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传艺科技(jì)除了(le)在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单(dān)下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车及电动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池(chí)送样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能(néng)够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是(shì)锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池，高(gāo)能量密(mì)度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目(mù)前(qián)已经和钠(nà)电(diàn)池成本基(jī)本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业(yè)链(liàn)完(wán)善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完(wán)成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池的(de)成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示(shì)，公司钠(nà)电(diàn)池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目(mù)的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子(zi)公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投(tóu)计划(huà)的地点、资(zī)金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及建成项目实际效(xiào)益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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