一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控(kòng)较放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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