昨(zuó)夜今晨(chén)，全球投资界(jiè)“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克希尔(ěr)年度股东大会召开(kāi)。

　　昨(zuó)晚10点15分开(kāi)始(shǐ)，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特(tè)和老搭(dā)档(dàng)、已经99岁的芒格出席伯克希尔(ěr)哈撒韦年(nián)度股东大会的(de)问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背(bèi)景颇(pǒ)不平(píng)静：美国(guó)银行业(yè)动荡不(bù)安，债务上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险(xiǎn)边缘，地缘政治冲突持续(xù)升温，人(rén)工智能(néng)正带来重大的机(jī)遇和(hé)风险，怀(huái)着(zhe)“朝圣”心(xīn)态(tài)而(ér)来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈(hā)先知”对(duì)大变(biàn)革时代的点评和投资(zī)智(zhì)慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔哈撒韦发布一季(jì)度财(cái)报显示，第一(yī)季度净利润355菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞.04亿美元，去年同期为(wèi)55.8亿(yì)美元(yuán)；第(dì)一季度(dù)营收853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品(pǐn)收(shōu)益为347.58亿美元，去年同(tóng)期为(wèi)亏损19.78亿(yì)美元。

　　先(xiān)来看(kàn)看(kàn)巴菲特、芒格(gé)的(de)重(zhòng)要(yào)观(guān)点(diǎn)：

　　1.巴菲(fēi)特：不(bù)全(quán)力支持倒闭的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行“将带(dài)来灾难性后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特(tè)表示，在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)后，监管机构必(bì)须(xū)做出赔(péi)偿所有储户的决定(dìng)，因为不(bù)这样做可能会(huì)损害(hài)全(quán)球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，”巴菲特(tè)在回答一(yī)个问题时(shí)说(shuō)，如果储户得不到补偿，它给美(měi)国经济带来的后(hòu)果无法想(xiǎng)象。

　　2.美(měi)国和中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系(xì)紧张对两(liǎng)国会造成不必要的伤害(hài)。芒(máng)格(gé)说：“美国和中国发生冲突是很(hěn)愚(yú)蠢的。我们应该做的就是和中国和睦(mù)相处(chù)。美国应该与中(zhōng)国大量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直(zhí)都需要(yào)判(pàn)断，如(rú)果没有对方回应，事情能有多大进(jìn)步。两国(guó)都会有(yǒu)竞(jìng)争力，都可(kě)以繁(fán)荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几个(gè)月的波动(dòng)可能是(shì)二战以(yǐ)来(lái)最(zuì)厉害(hài)的(de)一次

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，我们大部分的事业，在今年报(bào)告的营收都(dōu)会比去(qù)年较(jiào)低(dī)，这(zhè)都(dōu)是因为过去6个月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过(guò)去的这几个(gè)月公司都经历了很多的波动，这可能(néng)是二战以(yǐ)来最(zuì)厉害的(de)一次，二战的时候(hòu)我们没(méi)有(yǒu)办法获(huò)得商品、货物，但是这(zhè)一(yī)次的波(bō)动来自(zì)于另外一个(gè)地方，他们可能(néng)在过(guò)去的(de)6个月中(zhōng)出(chū)现了存货过多的情况，这(zhè)不是说好像失业率、就业率的情况(kuàng)造成的(de)，但是现在的经(jīng)济(jì)环境在这(zhè)六个月已(yǐ)经非常(cháng)不一样了，而我们很(hěn)多的经理人(rén)对(duì)于(yú)这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)感觉到比较(jiào)惊(jīng)讶(yà)，存货怎么(me)会一(yī)下子(zi)那么(me)多卖不(bù)出(chū)去。现在(zài)我们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可(kě)能已经结(jié)束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股票的(de)净卖家。财(cái)报(bào)显示，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿美元的(de)股(gǔ)票，仅买入了28亿(yì)美(měi)元。净卖出(chū)104亿(yì)美元股票。

　　这些(xiē)数据突显出(chū)，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒(máng)格认为(wèi)，当期的估值没有吸引力。自今年(nián)年初以来(lái)，该公司的(de)现金(jīn)储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格(gé)上个月表示，随着美联储加息和经济(jì)放缓，投资者应该降(jiàng)低对股市回(huí)报的预期。

　　巴(bā)菲特对自己的企业做出了悲观的预测：好日子可能已(yǐ)经结束。这位亿万(wàn)富翁(wēng)投资(zī)者(zhě)预计，随着经(jīng)济低迷(mí)放缓，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)公司大部分业务的收(shōu)益(yì)今年将下降。因为在(zài)过去6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间里，美国经济的“令人难以置(zhì)信的增长时期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经(jīng)常被视为(wèi)经济(jì)健康状况的代表，因为(wèi)其业务(wù)范(fàn)围广泛(fàn)，从铁路到电力公用事业和(hé)零售。巴菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于(yú)过去几十(shí)年美(měi)国经济(jì)的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特(tè)指(zhǐ)出(chū)，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，但他还会与贾恩一(yī)起协商，做最(zuì)后的决(jué)策。公(gōng)司传承在执行上并(bìng)不(bù)是这么简单，管理伯克希尔可能不仅需要现在的(de)这(zhè)五个下一代领(lǐng)导(dǎo)人，而是更多有能力(lì)的人(rén)。如果他(tā)们不能处理得当的话(huà)，他就不会将伯克希尔(ěr)交给他们。他还补充(chōng)，每一个(gè)公司(sī)的情况都不一(yī)样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希(xī)尔内部都(dōu)很支持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者(zhě)提问(wèn)：美联储现有的资(zī)产(chǎn)负债表规模是(shì)否令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特表称(chēng)他不(bù)担心美联储(chǔ)，支持美(měi)联储压低通胀率的使命(mìng)，他也(yě)不担心美联储的资产负债表，尽(jǐn)管打(dǎ)趣称“那(nà)是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到(dào)美联储资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿(yì)美(měi)元，就让(ràng)他想到一句(jù)话“现金永远不是(shì)垃圾”。但是他(tā)反对疯(fēng)狂印钱令通(tōng)胀暴(bào)涨，就像(xiàng)二战刚结束时美国所经历(lì)的(de)那样。对此芒格也持(chí)相同观(guān)点，称(chēng)如果靠(kào)不(bù)断印钱(qián)来解(jiě)决短期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没有(yǒu)其(qí)他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么(me)多石油储备。不(bù)过页岩油(yóu)井的(de)衰败也很(hěn)快，开井(jǐng)第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一(yī)年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石(shí)油(yóu)的管(guǎn)理(lǐ)层，对他们也很熟悉(xī)。西方石油做了很多(duō)好的事情，建了很多新井(jǐng)还(hái)能盈利。伯克希(xī)尔并不(bù)会购买西方石(shí)油的控(kòng)股权，管理层已(yǐ)经很(hěn)棒了。未(wèi)来不确定是否会(huì)继续购(gòu)买更多石油公(gōng)司的股票，但对现在(zài)持股量很(hěn)满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能取代(dài)美(měi)元的储备货币地位

　　有投资者提问(wèn)：美国大批发债，美(měi)联储让债务(wù)货币化，中(zhōng)国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地(dì)位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取(qǔ)代美(měi)元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美(měi)菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)更了解形势，但(dàn)他无法控制财政(zhèng)政策。谁都不知道，一(yī)种纸币能坚持用多久(jiǔ)才会失控，尤(yóu)其是(shì)在这种(zhǒng)货币是全(quán)球储备(bèi)货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要(yào)大(dà)举印钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一旦把通胀的精灵(líng)从(cóng)瓶子里(lǐ)放出来(lái)，就很难恢复，人(rén)们会对货(huò)币失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会有(yǒu)什么结果，反(fǎn)正不会是好结果(guǒ)。现在（大量发债(zhài)）是一个非常政治化的(de)决策。

　　芒格(gé)说，在某些时候，通过印钞赢(yíng)得选票(piào)会适得(dé)其反。芒格在提到日本的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)财(cái)政(zhèng)政策时说，日本用日元(yuán)做了(le)些奇怪的事(shì)。对(duì)于日本实施(shī)的经济(jì)政策(cè)，日(rì)本人应该接受并(bìng)作出应对。巴菲(fēi)特(tè)补充说，如果日元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，那些事(shì)不可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本(běn)，日本有一个更有凝聚力的社(shè)会(huì)，但(dàn)美国(guó)不应(yīng)该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持续低(dī)迷，国家(jiā)研究启动(dòng)第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉收储

　　今年以(yǐ)来，在供大(dà)于需的市(shì)场格局下(xià)，我(wǒ)国生猪价格整体偏弱(ruò)运(yùn)行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公(gōng)斤，最(zuì)低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾(gù)今(jīn)年(nián)春节过后的(de)猪价走势，记(jì)者查询上甲数(shù)据(jù)梳理发现(xiàn)，2月中旬至3月(yuè)初(chū)期间，生(shēng)猪价(jià)格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌(diē)，直至4月17日跌至今年低(dī)点13.9元/公斤后(hòu)，才再度(dù)出现小幅反弹(dàn)至4与25日的(de)15.12元/公斤(jīn)，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低(dī)位运行(xíng)的(de)情(qíng)况下，国家发(fā)改(gǎi)委于5月5日下午发(fā)布(bù)最新研究收储(chǔ)的公告称(chēng)，据(jù)国家发(fā)展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当周(zhōu)，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二级预(yù)警(jǐng)区间。根据《完善政府猪肉储备调节机(jī)制 做(zuò)好猪肉(ròu)市场保(bǎo)供稳价工作预(yù)案(àn)》规定(dìng)，国家发改委(wěi)会同有关部门研究适时(shí)启(qǐ)动年(nián)内第二批中央冻猪肉(ròu)储备收储工作，推动生(shēng)猪价格尽快回归合理区间。

　　在(zài)国家发(fā)改(gǎi)委发(fā)声后，生猪期(qī)货市(shì)场预(yù)期走强，应声上(shàng)涨。截至5月(yuè)5日下午收盘(pán)，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现货(huò)市场整体延续振荡下跌走势，价格无太(tài)大起色。徽商期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师尉秀接受(shòu)期货日报(bào)记者采(cǎi)访时表示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈(chéng)先跌(diē)后涨再(zài)跌的振荡(dàng)走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬(xún)，因需求缺乏(fá)明显利(lì)好(hǎo)，叠加散(sàn)户逢高出(chū)栏心态增强，利空生(shēng)猪价(jià)格，猪价振(zhèn)荡回落(luò)并在(zài)4月17日逼近春(chūn)节后(hòu)低点（1月(yuè)31日(rì)13.95元/公(gōng)斤(jīn)）；随后(hòu)进入4月中(zhōng)下旬后，在相对(duì)较(jiào)低的(de)猪(zhū)价(jià)下，市场心态开(kāi)始转变，养殖端低价惜售情(qíng)绪强、二育询盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同(tóng)时(shí)冻品猪肉价格(gé)的相对优势也刺激贸易商从(cóng)进口肉采(cǎi)购(gòu)转向对国(guó)内冻品猪肉(ròu)采(cǎi)购，支撑屠宰(zǎi)企业分割入库意愿加大，再叠加月(yuè)底逢五一假期(qī)备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的(de)15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高(gāo)的成本导致生猪二育入场(chǎng)转(zhuǎn)为谨(jǐn)慎，屠(tú)企分割比例也有开收敛，叠加月末部(bù)分(fēn)集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格再次回(huí)落，截(jié)至4月28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长假期间，虽有节假日(rì)提(tí)振，但生猪(zhū)现货价格(gé)平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态势。申银(yín)万国期货农产(chǎn)品高级分析师(shī)徐(xú)盛告诉(sù)记者，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一节前各(gè)养殖类上(shàng)市公司公(gōng)布一(yī)季(jì)报(bào)显示其经营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产(chǎn)能将对行业的发展不(bù)利，容易导致猪价的(de)大起大落。在(zài)这个节点，国家发(fā)改委宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出国家(jiā)对生(shēng)猪养殖行业健(jiàn)康发展的重(zhòng)视与呵护，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放下，本周五(wǔ)生猪期货盘面随(suí)即作出反应走多。从收(shōu)储本身看，不(bù)会(huì)带来实质性生猪需求(qiú)的增长(zhǎng)。不(bù)过，倘若收储(chǔ)调控长(zhǎng)期密集(jí)执(zhí)行，叠(dié)加二育等利多因素共振，或会给市场(chǎng)带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨底何时结束？

　　五一节(jié)假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生(shēng)猪终端需求缺乏实质性(xìng)利好，短期内(nèi)猪价或延续(xù)低位区间振荡(dàng)走势。

　　具(jù)体从(cóng)生猪需求端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年(nián)的屠宰(zǎi)数(shù)据，每年5月宰量均有不同(tóng)程度的提升，但(dàn)也非(fēi)猪(zhū)肉(ròu)季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据(jù)国(guó)家统(tǒng)计局最新数据，截(jié)至今年一季度，全国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出(chū)栏量(liàng)处于近(jìn)五年(nián)同期高位水平(píng)；生猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出(chū)现下跌，但同比(bǐ)依旧增长，并处于近9年同期相(xiāng)对(duì)高位。

　　此(cǐ)外(wài)从生猪产能变化来看，尉秀(xiù)表示(shì)，据农业部监测，2023开年(nián)以来，国内能(néng)繁母猪存栏已连续(xù)三个(gè)月(yuè)下降，但(dàn)下(xià)降幅(fú)度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁母猪存(cún)栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依(yī)然高于4100万(wàn)头的正常(cháng)产能(néng)调控(kòng)目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第(dì)三(sān)方机(jī)构数据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开始下滑(huá)，已经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据(jù)可以看(kàn)出，生猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截至(zhì)3月(yuè)降(jiàng)幅均有限。综合来看，当下(xià)产(chǎn)能基础依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈，并没有出(chū)现能够驱(qū)动周(zhōu)期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看(kàn)来(lái)，伴(bàn)随着猪价(jià)再(zài)次阶段性走低，二育(yù)补栏或会再次进场，带动猪(zhū)价走高；但今年二次(cì)育肥进出场(chǎng)节奏切(qiè)换加快(kuài)，需关注进出场节奏对(duì)猪价(jià)的带动。此外受(shòu)冬季猪(zhū)病等影响，今年2-3月(yuè)有比较明(míng)显的(de)小体重猪急抛(pāo)，出栏量(liàng)的提(tí)前透支将在(zài)6月前后(hòu)显(xiǎn)现，对期货LH2307盘(pán)面的利多(duō)影响或(huò)许在5月(yuè)份有体现。总的(de)来(lái)看，5月猪价价格重(zhòng)心(xīn)或高于(yú)4月，建议继续(xù)重点(diǎn)关注二(èr)次(cì)育肥、冻品入库(kù)及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员(yuán)宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持高(gāo)位，并(bìng)高于(yú)去年同期水平，出栏体重虽有(yǒu)连续回落，但绝(jué)对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍(réng)在释放之(zhī)中，二育增加导(dǎo)致大(dà)猪仍(réng)有阶(jiē)段性出栏压力。尤其(qí)去年6月份以来能繁母猪(zhū)环比(bǐ)增(zēng)加带来的生猪出栏在5月份可(kě)能继续保持惯性增涨。但今年二季度(dù)开始生(shēng)猪(zhū)市(shì)场将逐步(bù)过度(dù)至季节性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢(màn)慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺(wàng)季，叠加能(néng)繁母猪的调减(jiǎn)在(zài)下半年会(huì)有一定程度的体现，价格重(zhòng)心或高(gāo)于上半年，2023年(nián)全(quán)年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成(chéng)。

　　“我们(men)认(rèn)为，上半年生猪供(gōng)应(yīng)压(yā)力最(zuì)大(dà)的(de)时间点有望(wàng)逐步过去，叠加(jiā)经济复(fù)苏(sū)、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损(sǔn)失以及猪肉(ròu)收储，消(xiāo)费(fèi)端恢复后(hòu)下方现货(huò)价格空(kōng)间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到(dào)2022下半年生(shēng)猪养殖(zhí)利(lì)润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生猪(zhū)总体供应有望(wàng)逐步增加(jiā)，全年猪(zhū)价重心(xīn)仍将低(dī)于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏的把握将(jiāng)更为关(guān)键(jiàn)。”徐盛建议(yì)，长期投(tóu)资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入(rù)生猪2307合(hé)约(yuē)，另(lìng)外等反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回(huí)归，2307及2309菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整(zhěng)体(tǐ)估值不高，后续在收储加持(chí)下，期(qī)价(jià)存在继续往上修复的空间(jiān)。建议投资者在交易上可(kě)从单边转为观望，边际上警惕(tì)饲(sì)料养殖板块集体估值下移带来的(de)系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞