今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的(de)产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑(sù)提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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