A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创历(lì)史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越(yuè)茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年(nián)上(shàng)市以来(lái)最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历(lì)史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技(jì)进步(bù)已(yǐ)成提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似(shì)乎也预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字(zì)化(huà)深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中(zhōng)国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数(shù)字经济担(dān)当(dāng)，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线(xiàn)、全(quán)通教(jiào)育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么(me)此前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两个(gè)重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的(de)通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的(de)资(zī)本(běn)开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再(zài睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着届(jiè)时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高>

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年(nián)公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的(de)第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。

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