“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(sh夷洲今是何地，夷洲是哪里ì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中(zh夷洲今是何地，夷洲是哪里ōng)国(guó)加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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