尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好段时间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiā唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好o)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载(zài)体和基(jī)础。数据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的(de)量与价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好山精(jīng)密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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