昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少míng)显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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