昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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