当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达成任何(hé)有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过(guò)债务上(s16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长hàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是(shì)，若国会未能(néng)提(tí)高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆绑(bǎng)的(de)议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长p>

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了(le)数千(qiān)亿美(měi)元的存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其工(gōng)作人(rén)员也没有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过(guò)快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存(cún)款规模很(hěn)高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的(de)石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全(quán)利(lì)益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合(hé)美国(guó)政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三大油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不(bù)及预期，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放(fàng)慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前(qián)期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师(shī)石(shí)丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在(zài)于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需(xū)求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季(jì)节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带(dài)来(lái)显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给(gěi)的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂(zhī)单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地(dì)棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断(duàn)，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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