银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不久，第一(yī)共和银(yín)行盘中跌(diē)幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新(xīn)历史新低，市(shì)值一度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报》报道(dào)，知情人士说，几个星(xīng)期以(yǐ)来，第一共和银行已在(zài)为其部分业务寻找买家(jiā)，但(dàn)潜(qián)在的(de)收购方担心承担(dān)过(guò)多风险(xiǎn)。目前可能的(de)解决方案是(shì)，向近期(qī)曾(céng)为第(dì)一共和银行(xíng)注(zhù)资(zī)300亿美元的大型(xíng)银(yín)行(xíng)寻求(qiú)帮助，或(huò)者由(yóu)美国联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人(rén)士报(bào)道，白宫或(huò)美(měi)国财政部无意干预(yù)该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知道这(zhè)家银行能否(fǒu)在(zài)未来的日(rì)子继(jì)续经营(yíng)下去，也不知道(dào)联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司是否会对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解(jiě)决方案（可能(néng)是联邦存款保险公司的接管）目(mù)前正变得越来越有可能，因为第一(yī)共和(hé)银行找到(dào)买家(jiā)的(de)机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今天凌晨(chén)，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报(bào)告显示美国(guó)上周原油库存降幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对美国经济衰退(tuì)的担忧增加，油(yóu)价周三延(yán)续前(qián)一交易日的跌(diē)势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史新(xīn)低，最新(xīn)报道称，美国联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司FDIC威(wēi)胁下调该行评(píng)级(jí)，将限制(zhì)第一共(gòng)和银(yín)行从美联储(chǔ)取得融资的渠(qú)道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元(yuán)/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因需(xū)求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加息路(lù)径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观(guān)层面(miàn)风(fēng)险不断，让美联储5月的加息路径变(biàn)得“扑(pū)朔(shuò)迷离”。一边是仍(réng)然高企的通胀，一边是(shì)银行系统危机(jī)以(yǐ)及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无(wú)疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研(yán)究(jiū)所副总经理程小勇看来，对于美联储货币政策，大概率(lǜ)还是(shì)维(wéi)持加(jiā)息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会(huì)像(xiàng)去年那样以50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具(jù)有很强(qiáng)的粘性(xìng)，当前(qián)核(hé)心通胀(zhàng)增速依旧(jiù)处于历史高位，3月(yuè)高(gāo)达5.6％，较(jiào)此轮(lún)高(gāo)点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通(tōng)胀’3月住房租金(jīn)价(jià)格指数增速高达(dá)8.3％。其次(cì)，尽管高利(lì)率和美(měi)国银行业危机(jī)引发了(le)经济减速，但是据(jù)我们测算当前美(měi)国私人部门资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)受冲击的(de)影响大约将在(zài)三、四季度(dù)出(chū)现，短期(qī)经(jīng)济(jì)减速(sù)不至于引发(fā)美联(lián)储货(huò)币政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美联储加(jiā)息的经验来看，高通胀下的美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)并(bìng)不会因经济减速(sù)而转向(xiàng)。此外，美国地区银行担忧引发(fā)银行股大跌，但由于当(dāng)前美(měi)国商业银行(xíng)危机主(zhǔ)要是资(zī)产负责错配(pèi)，并非如2007年次贷(dài)危机(jī)时那样的产品(pǐn)层(céng)层(céng)嵌套(tào)和加杠(gāng)杆导致危机(jī)爆(bào)发时过渡去杠杆，金(jīn)融市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席(xí)宏观(guān)分(fēn)析师赵旭初(chū)同样认为，由美国银行业“爆(bào)雷(léi)”引发(fā)系统性(xìng)风险(xiǎn)的可能性是较小(xiǎo)的，基于此，美(měi)联储也不会轻易改变“显著控制通(tōng)胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的事件来看，政(zhèng)策部门应对危机的速度和积极性(xìng)非常(cháng)高，在(zài)这种(zhǒng)形式下，去(qù)押注系统性风险发生概(gài)率比(bǐ)较低(dī)的。对于通胀率(lǜ)，当前市场主流的(de)预测(cè)对(duì)5月CPI是4％，即便(biàn)到(dào)了市场认为有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎(hū)失控的风(fēng)险，如(rú)金融机构或者非(fēi)金融企(qǐ)业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平(píng)预(yù)测下，美联(lián)储(chǔ)是不(bù)会在(zài)7月份(fèn)就去做降息操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十年来的最高水(shuǐ)平进一步回落(luò)多少这一(yī)争(zhēng)论，全球知名(míng)机构(gòu)的基金(jīn)经理们也(yě)开始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资和西部信托等公司认为，美联储和(hé)其他央行(xíng)将在加息方面取(qǔ)得(dé)胜利，即使这意味(wèi)着(zhe)继续加息(xī)、控制通胀到2％的目标可能(néng)会(huì)让经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对(duì)粘性极(jí)强的通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策(cè)制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数百万人失(shī)业的(de)风险，换句话说，央(yāng)行们最(zuì)终可(kě)能不(bù)得(dé)不做出妥协，容(róng)忍高于(yú)目标(biāo)的通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去年7月以来(lái)最低(dī)水平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消费(fèi)来(lái)看，高利率(lǜ)和银行业(yè)信贷(dài)收紧(jǐn)导致消费者信(xìn)心指数下降，消(xiāo)费支出增速放缓是确定性事(shì)件(jiàn)，说明(míng)未来美(měi)国经(jīng)济继续减速也是大概率事件。然而，由于(yú)美(měi)国居民消费支出增(zēng)速(sù)虽然在下滑，但在2月还是(shì)维持正增长(zhǎng)，使得市场避险情(qíng)绪短期(qī)虽有升温，但不至(zhì)于出发(fā)市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和(hé)反弹也可以(yǐ)验证(zhèng)这(zhè)一点(diǎn)。不过，随着(zhe)美国居(jū)民利息支出占可支配收入(rù)的比例越(柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢yuè)来越(yuè)高(gāo)，未来并不排除由(yóu)于经济(jì)严重(zhòng)减速加快导(dǎo)致(zhì)大规(guī)模恐慌再现的情况出现。

　　“消费(fèi)者(zhě)信心的(de)下降和最(zuì)近的(de)美(měi)国居民部门信用卡违约率上升是相匹配的，在高通(tōng)胀高利率(lǜ)经济(jì)下行的环(huán)境下，居民部门的资产负债表和(hé)收入状况边际上会有恶(è)化也是情(qíng)理之中；但美国居民部门已经(jīng)经过了十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状(zhuàng)况(kuàng)，这也(yě)是为何(hé)即便消费信(xìn)心在恶(è)化(huà)，即便(biàn)银行利率在飙升，美国(guó)居民部门(mén)的消费(fèi)贷款仍(réng)然在继续扩张(zhāng)，这(zhè)显示着美国居民部门的需求仍(réng)然十(shí)分有韧性。”赵旭初(chū)表(biǎo)示。

　　在赵旭(xù)初看(kàn)来，当前市场避(bì)险情绪的催化有两方面的背景，一(yī)是按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)看，海外加息(xī)结束到降息之间就是一(yī)个容易出风险的时(shí)间段；二是能够激(jī)发(fā)风险偏好(hǎo)的中国(guó)这(zhè)边的复苏环(huán)比高点已经看到，同(tóng)比高点接近看到，在(zài)中国没(méi)有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想要进一步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下(xià)，近日A股的(de)主线题材下(xià)跌与(yǔ)海外(wài)银行业(yè)危机共振成为(wèi)了一(yī)个激发避险情绪(xù)升级(jí)的导火索(suǒ)。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今年(nián)大的(de)宏观周(zhōu)期和前几(jǐ)年有所(suǒ)不同，国内(nèi)和海外出现明(míng)显的周(zhōu)期(qī)背离，且海外的(de)政(zhèng)策部门应对危机的速度又很(hěn)快，所以不至于出现单边的持续性共(gòng)振，这就导致各类风(fēng)险(xiǎn)资产难以出现(xiàn)大(dà)幅度的流(liú)畅单边行情，比较合适的操(cāo)作(zuò)思路应该是“在下跌(diē)时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环(huán)境(jìng)偏弱的影响下，昨日的(de)有色(sè)金属板块全面下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合(hé)约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合(hé)约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪(hù)铅主力(lì)合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属(shǔ)研(yán)究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体(tǐ)来看，有(yǒu)色金属的全(quán)面下行有(yǒu)两个利空背(bèi)景和一个触发因素，一是临近美联储5月份(fèn)议(yì)息会议，加息(xī)25个(gè)基点的概(gài)率升至高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临国(guó)内(nèi)五一假期，资金提前(qián)流出(chū)规避不确定性(xìng)风险；三是前一晚欧美(měi)银行(xíng)季(jì)报再(zài)爆利(lì)空，引发市(shì)场对银行业危(wēi)机(jī)蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤(zhòu)然(rán)升温，美(měi)股大幅下挫，美元(yuán)指数快速回升，成为(wèi)有色(sè)板块全面下行(xíng)的直(zhí)接(jiē)触发因素(sù)。

　　“可以看出(chū)，当前宏(hóng)观情绪对(duì)市场(chǎng)的扰动(dòng)较大(dà)。市场一直在衰退论和加息预(yù)期(qī)之间摇摆不定(dìng)。一(yī)方(fāng)面对(duì)银行业和全(quán)球经济前景感(gǎn)到担忧，担心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰退论升(shēng)温又会使(shǐ)得加息预期降低。加(jiā)息(xī)预期降(jiàng)低后(hòu)又不(bù)得不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话(huà)加息不应停止，市场又继续预测衰退(tuì)，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外(wài)，国内面临五一假期，之前看多需求修复的情绪(xù)慢慢(màn)平复，也使得价格下跌。

　　具体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的(de)大部(bù)分(fēn)品种(zhǒng)还在(zài)区间运(yùn)行，除了(le)锌的空头(tóu)势头(tóu)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则(zé)是(shì)辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度(dù)是有色金属的传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求的(de)强(qiáng)预期，有色(sè)一度出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过半，市场却(què)出现不一样的(de)声(shēng)音(yīn)。一是精(jīng)炼(liàn)铜及再生铜制杆(gān)、铝材(cái)加工和镀锌板等行业样本企业开工率却出现接(jiē)连下降，社(shè)会(huì)库存虽然持续去化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明显放缓；二是部分下游加工(gōng)企业订单难(nán)以(yǐ)为继，且产成品库存(cún)较(jiào)往年出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，这也(yě)就意味着之前的(de)“强预期”出(chū)现(xiàn)“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月(yuè)份的高开工透支了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的(de)宏观(guān)环境并不(bù)支持价格高走，同时国内劳动节假期即将到来(lái)，资金从有(yǒu)色(sè)市(shì)场流出规避不确(què)定性风险，价(jià)格出现回调并不意外，昨日有色价格(gé)快速回落也是(shì)近段柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢时间对利(lì)空因素的集中体(tǐ)现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展大(dà)鹏(péng)表示(shì)，不(bù)过，5月中上旬(xún)延续旺季下(xià)，需求(qiú)不会大幅走弱，因此若价(jià)格(gé)在(zài)节前(qián)持续(xù)表现(xiàn)偏弱，下游企(qǐ)业可适当(dāng)补库过(guò)节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的行(xíng)业数据来看(kàn)，下游需求无疑是在慢(màn)慢复(fù)苏(sū)的。如(rú)房屋竣工面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回升6.7％。但是反应在(zài)下(xià)游开(kāi)工率上最近几(jǐ)周出现了高位停(tíng)滞，没有进一步(bù)的(de)增长，可(kě)能和旺(wàng)季(jì)慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预(yù)测(cè)值普遍也(yě)没有高于(yú)3月(yuè)，虽然下降数(shù)值(zhí)也(yě)不大，但也没能有力提(tí)振需求。不(bù)过，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，价格(gé)一旦大跌到(dào)目前的状(zhuàng)态，现(xiàn)货上面买盘又会出现(xiàn)，错综复(fù)杂之下走势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市(shì)场预期过于一致，主(zhǔ)流观点认为加(柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢jiā)息已近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可能不会(huì)降(jiàng)息。我(wǒ)们要警惕这种市场过(guò)于一(yī)致的(de)情(qíng)况(kuàng)。因为美通(tōng)胀高位持续，美联储的结果导向很可能使得(dé)加息(xī)时间或者幅度超预期，这样市场就会有超预期的下跌(diē)。最(zuì)主要(yào)的是，有色板块多数品种供(gōng)应增加(jiā)总体比(bǐ)较确定的，需求(qiú)跟不上供应(yīng)的(de)增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我对(duì)整个(gè)板块还(hái)是持中线(xiàn)偏空思(sī)路，投资者(zhě)可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未来的预期(qī)，更多的是反映市(shì)场对(duì)未来一个(gè)季度、半(bàn)年度甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期(qī)或(huò)短线影响并不显著(zhù)，短期可关注供求现状(zhuàng)与价格趋势的关(guān)系以及可能突发(fā)的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有色(sè)而言，投资者(zhě)更多担心的(de)是在多空分歧的位置和(hé)时(shí)间节(jié)点突发未知的风险事(shì)件，从而(ér)放大(dà)了(le)价(jià)格短线的(de)波动性，带来持仓管理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢