昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么联(lián)储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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