一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的(d圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗e)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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