4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比希望的拼音是什么(bǐ)下降57％，较4周(希望的拼音是什么zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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