个(gè)人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金(jīn)最主要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在(zài)个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利(l身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身(shēn)的(de)养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协同(tóng)系(xì)统内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认(rèn)知的(de)客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的(de)规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务(wù)的(de)方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的(de)风险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众多(duō)的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下(xià)，客(kè)户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息(xī)大(dà)大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人(rén)完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数(shù)占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的(de)特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实(shí)从客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能力(lì)资(zī)产(chǎn)的(de)养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客(kè)户则是认(rèn)为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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