金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金运用人民(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单mín)币投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单)外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(t2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单óu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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