个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么户渠(qú)道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进(jìn)财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客(kè)户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金融(róng)机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的(de)一(yī)站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收(shōu)益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资(zī)者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(xū)要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化(huà)投资(zī)者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入(rù)金的(de)主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自研的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务(wù)背后的(de)企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间(jiān)的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户都对(duì)个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会(huì)影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了(le)户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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