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没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄金(jīn)现货价格本周四一度冲上2080美元(yuán)/盎(àng)司(sī)一(yī)线(xiàn)，创历史新高(gāo)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥及潮(cháo)宏基(jī)自(zì)去年(nián)10月(yuè)低点以来(lái)股价(jià)均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持续攀升(shēng)，引(yǐn)来(lái)众多投(tóu)资者的目光。国(guó)泰君安刘(liú)越男等人(rén)在4月23日(rì)研报中(zhōng)表示(shì)，黄金珠宝复(fù)苏节奏与(yǔ)弹性优于预(yù)期(qī)，根据行业数(shù)据，1-2月(yuè)同期高基(jī)数下黄(huáng)金珠宝销(xiāo)售(shòu)表现亮眼(yǎn)；3月后(hòu)逐步(bù)进入Q2同(tóng)期低基数，金银珠宝类2023年3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金(jīn)珠宝亮眼(yǎn)的逻辑，刘越男等人拆解(jiě)，其(qí)一(yī)，金价稳步上行预期提振长(zhǎng)期需求，存(cún)货增(zēng)值提振毛利率，C端消费者黄金投资(zī)保值需求及加(jiā)盟(méng)商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆(qìng)需求显著回(huí)补(bǔ)，同店开店有(yǒu)望匹配(pèi)释(shì)放，长三(sān)角地区表现尤其(qí)值得(dé)期待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻(zuān)打开利(lì)润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情(qíng)的可持续性，德邦证券郑(zhèng)澄怀在5月5日研报中分析(xī)，从国际金价来看，全球地缘政治的不确定性、美(měi)国(guó)经济衰退的不确定(dìng)性等因(yīn)素均有(yǒu)望对金(jīn)价形成长期(qī)支撑。从国内(nèi)消费复苏的节(jié)奏(zòu没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)来(lái)看(kàn)，预计(jì)今年三(sān)四(sì)季度婚庆(qìng)旺季将持续(xù)释放消费需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公司有望凭借精准的产品定位(wèi)，创新性的(de)产品设计(jì)，以及积(jī)极的渠道扩张策略下，持(chí)续(xù)提升(shēng)市(shì)场占有率，平稳兑现业(yè)绩增(zēng)长。当前黄金珠(zhū)宝板(bǎn)块(kuài)估值基(jī)本处于历史中枢水平，仍具有较(jiào)大的投资吸(xī)引力。

　　中(zhōng)国银河证券研究院(yuàn)甄唯萱在研(yán)报中指出，预期国内金银(yín)珠(zhū)宝市场规模未来将稳(wěn)步(bù)上升，将在2024年超(chāo)过90万亿元，年复合增长率(lǜ)约为5％，奢侈(chǐ)金银珠(zhū)宝的市场规模(mó)增(zēng)长速(sù)度更(gèng)快(kuài)，年复合增长率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院预测，中国金银(yín)珠宝行(xíng)业(yè)中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的复合增长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也将(jiāng)保持6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠(zhū)宝行业的产(chǎn)业链来看，主要包(bāo)括上游黄金、钻(zuān)石等原材料供(gōng)应，中(zhōng)游的制(zhì)造设计及下游的(de)终端零售环节，其中下游环节的(de)附加值较高(gāo)，盈(yíng)利能力较强。

　　国信(xìn)证券研报中指出，下游零售环节(jié)同样拥有较高的毛利率水平(píng)，黄金(jīn)品类零售毛利率10％-20％不(bù)等(děng)，钻石镶(xiāng)嵌类可达到60％左右的高毛利率水平(píng)，产业链(liàn)附加值高，相关企业通过强势(shì)的渠道建设(shè)以(yǐ)提高市(shì)场份额(é)，可以获得更加(jiā)优化的盈(yíng)利(lì)表现。

　　从(cóng)竞争(zhēng)格局的角度来看，截至2022年，中国(guó)金银珠宝行(xíng)业市(shì)占率(lǜ)前十的集(jí)团(tuán)中(zhōng)，除(chú)了瑞士历峰集团、路易·威登集(jí)团外其(qí)余(yú)8个均为国产品(pǐn)牌集团。中国金银珠宝(bǎo)行业头部公司周大(dà)福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业(yè)内的CR10不断提升(shēng)，于2021年(nián)超过(guò)了30％。