用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，202280寸电视尺寸长宽多少年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此80寸电视尺寸长宽多少基础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价(jià)上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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