5月13白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗日，年内首只央(yāng)企主题ETF——华泰柏(bǎi)瑞中证央企(qǐ)红利ETF发布公(gōng)告称，其累计有(yǒu)效认购申(shēn)请份额(é)总额超过20亿份(fèn)发行上限，将启动比例(lì)配售(shòu)。这则小公告体现出(chū)市场对这一“中特估”主(zhǔ)题的(de)追捧力度。

　　实际上，近期(qī)围绕(rào)着“中特估”的行情，市场关注度非常高，5月15日首(shǒu)批3只央企(qǐ)回报ETF发行，更成为这一波(bō)“中特估”行情的催化剂。实际上，早在去年底及今(jīn)年一季度，一些基金经(jīng)理开始调仓换(huàn)股“中特(tè)估概念(niàn)”。

　　目前“中(zhōng)特估”资金(jīn)面、情绪面、估(gū)值方式等(děng)问(wèn)题(tí)成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)，中国基(jī)金报采访多位(wèi)投研(yán)人士，解析“中特估”这些焦点问题(tí)。

　　央企(qǐ)主题ETF密集上报发行(xíng)

　　行情(qíng)催化剂？

　　市场对“中特估”主题积极追捧。不仅华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证央企(qǐ)红利ETF罕见出(chū)现启动“比例配售”情(qíng)况，今年(nián)场(chǎng)内多只“中字(zì)头”ETF也持续“吸金(jīn)”，15只央企、国企ETF合(hé)计“吸(xī)金(jīn)”38.56亿元。

　　同(tóng)时，后续有多(duō)只国央企(qǐ)主题(tí)基金发行，市场对此充(chōng)满期待，如5月(yuè)15日就有3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF，后续跟踪(zōng)央企科技引领(lǐng)、央企现代(dài)能(néng)源等ETF也将获批(pī)发行，更有扎(zhā)堆上报的(de)央(yāng)国企(qǐ)基(jī)金在排(pái)队(duì)入市(shì)。

　　这些(xiē)或成为这一波(bō)“中特估(gū)”行情(qíng)的催(cuī)化剂(jì)。

　　融(róng)通红(hóng)利机会(huì)基金经理(lǐ)何龙表(biǎo)示，央(yāng)企ETF发(fā)行在情绪(xù)上是构(gòu)成催(cuī)化因素的，近(jìn)期银行(xíng)股大涨的一个催化(huà)因素就是(shì)积极推(tuī)介相关央企ETF的发行。

　　“随着央(yāng)企ETF的发行，和诸多(duō)主题基金的申报发(fā)行，我认为确实会(huì)成(chéng)为引爆行情的(de)催化剂，基(jī)本面、资金面、政策面(miàn)都(dōu)在向好，下半年，中特估有可(kě)能独领风骚。”万家基金章恒更(gèng)是表示(shì)。

　　同样(yàng)，博时基金指数与量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)杨(yáng)振建就表示，近期密集申(shēn)报的国央企主题(tí)基金主要涉及“股东(dōng)回报”、“科技引(yǐn)领”、“现代能源”几(jǐ)大主题，这样的布(bù)局可以更好(hǎo)支持央国企的估值重塑。

　　“央(yāng)企ETF的发行将成为行情进一步上(shàng)涨的(de)催(cuī)化剂。去年以来公募基金发行整体(tǐ)平淡(dàn)，近期多(duō)只国央企(qǐ)主题基金申报和发行，行情火热下(xià)将为市场带来增量资金，有望推动进一步上涨(zhǎng)。”杨振(zhèn)建进一步表(biǎo)示。

　　此外，银(yín)华(huá)基金ETF业(yè)务总(zǒng)监(jiān)王帅认为，公(gōng)募基金积(jī)极布局央国企主(zhǔ)题(tí)基金，一(yī)方面(miàn)是(shì)因(yīn)为新一轮深化国企改革的大幕将拉(lā)开(kāi)，叠加(jiā)“中特估”概念，央国企上市公(gōng)司的投资价值凸显，该主题的(de)基(jī)金(jīn)将为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富的工具(jù)以参与(yǔ)到(dào)央国企投(tóu)资。另一方面是(shì)落实公募基金行业高(gāo)质量发(fā)展的要求，引导更多资(zī)金参与央国企(qǐ)改革，更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)公(gōng)募基金服务资本市场改革、服(fú)务(wù)实体经济和国家战略的作用。

　　王(wáng)帅表示，未来央(yāng)企(qǐ)ETF的发行将(jiāng)为(wèi)央企(qǐ)相关标(biāo)的和板块带来增量(liàng)资金，提升(shēng)交易活跃度，有(yǒu)望成为(wèi)中特估行情的催化剂(jì)。

　　存量(liàng)市场中变(biàn)赛道

　　积(jī)极调仓(cāng)换股？

　　2023年以(yǐ)来，市场(chǎng)结构性行情明显(xiǎn)，中特估和人工智能成为两大明显的主线(xiàn)，而新能(néng)源等(děng)前(qián)期热(rè)门(mén)赛道股冷却，在此背景下，一些基(jī)金经理开始调仓换股“中特估概念”。

　　万(wàn)家基金基金经理章恒直言，自己目(mù)前重点关注三大行业(yè)，火(huǒ)电、券商、军工(gōng)，这三大行业主要(yào)是央企(qǐ)或地(dì)方国资所(suǒ)在的行(xíng)业，民营企(qǐ)业占比较(jiào)少。

　　“首先(xiān)是(shì)基于行业本身基本面(miàn)在今年会有重大(dà)的向上(shàng)变化的(de)机会，比如火电(diàn)，会受益于煤炭价格(gé)的(de)下跌，扭亏为盈(yíng)；券商，会(huì)受(shòu)益于今年市场成(chéng)交量(liàng)的放大，盈利大幅增长(zhǎng)等。同(tóng)时，随(suí)着(zhe)国有企业改革的推进，大概率这些企业(yè)会进入一(yī)个提质增(zēng)效、释(shì)放(fàng)业绩的过程(chéng)。”章(zhāng)恒表示，中特估是过去5年(nián)10年改(gǎi)革(gé)的成果，是非常基本面的，和(hé)他过(guò)去1至2年研究投资思路(lù)也(yě)非常吻合，为在下半年(nián)抓住这(zhè)波中特估的投资机会做好了(le)准备(bèi)。

　　“去年(nián)年(nián)底已开始重视(shì)中特估的投资机会，判断中特估的机会未来三年分两(liǎng)个阶段。”融(róng)通红利机(jī)会基金(jīn)经理何龙表示，第一阶段也就是今年以数(shù)字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”的主题普(pǔ)涨(zhǎng)性机会(huì)为主(zhǔ)，包(bāo)括(kuò)低于(yú)1倍PB、分红收益(yì)率极(jí)高的品种，将会迎来普涨性的(de)机会。第二阶段是未来两(liǎng)年，在主(zhǔ)题性机会消散(sàn)以(yǐ)后(hòu)，基于顶层设计对国(guó)央经营管理价值导向(xiàng)变(biàn)化，我们判断经营成果随之(zhī)改(gǎi)变是一个慢变量(liàng)，会在未来两年体现在每(měi)一个央国企的(de)报表中。

　　何龙强调，目前在挖掘公司经营层面(miàn)可能发生(shēng)显著正(zhèng)向变化的个股提前进行布局，比如医(yī)药(yào)和消费等(děng)行业(yè)。

　　其实一(yī)季报已经显露出(chū)不少基金在行动。国(guó)金证券研究所数据(jù)显(xiǎn)示，偏(piān)股主动型基金(jīn)2022年年报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股股(gǔ)票池中，“中特估”概(gài)念占偏股(gǔ)主动型基金(jīn)持(chí)有股(gǔ)票市值比例仅有(yǒu)1.18％。而2023年一季报披露的持仓中，“中特估”概念占偏(piān)股(gǔ)主动型基金(jīn)持有股票市值比例提高(gāo)到4.19％。

　　“中特估(gū)”概(gài)念股在(zài)偏股(gǔ)主动(dòng)型基金(jīn)的(de)持仓中，占比(bǐ)明显提高。上述(shù)数(shù)据显示，根据偏股主动型(xíng)基金2022年报及2023年一季报十大重仓股的数据，剔除个股涨跌影响，估计了各(gè)基(jī)金主动加仓“中特(tè)估”概(gài)念股的市值占(zhàn)2022年(nián)末股票总(zǒng)市值比例，一(yī)季度超过30％的偏(piān)股主动型(xíng)基金主动(dòng)加仓了“中特估(gū)”概念股，198只基金在2022年末不(bù)持有“中特估”概念股，但在一(yī)季(jì)度买入。

　　不(bù)仅如此，中(zhōng)信证券数据(jù)统计(jì)也显示，一季度主动(dòng)偏股型(xíng)公募基金对(duì)港股央(yāng)国(guó)企(qǐ)的持(chí)股市值比重(zhòng)达到2019年以(yǐ)来(lái)的(de)新高，港股央国企白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗持股总市值(zhí)占港股持股总市值的比重由(yóu)2022年四季度(dù)的25.1％提(tí)升至2023年一季度的(de)32.9％，远高于2020年低点时的7.5％。

　　投研上加大力量？

　　构建(jiàn)国央企(qǐ)专门的股票库

　　可以说中国特色估值体系，正深刻影(yǐng)响基金(jīn)公司的投(tóu)研(yán)，落(luò)实(shí)到日常的投研流程(chéng)和实践之中，不少(shǎo)基金公司在加大投研力(lì)量，更有专门构(gòu)建(jiàn)国(guó)央企股(gǔ)票库(kù)。

　　融(róng)通(tōng)红利机会基(jī)金经理何(hé)龙就(jiù)介绍，一方面，从顶层设计改变研究员过去对国(guó)央(yāng)企的固定思维，需要实地考(kǎo)察国央企，并且(qiě)需要利用(yòng)当前国(guó)央企愿意交流的契机，多花精力去(qù)进行跟(gēn)踪发现变化。

　　另一方面，融通基金在行动(dòng)上，要(yào)求(qiú)研究员将自(zì)己所覆盖行业的所有国(guó)央企构(gòu)建专门的股票(piào)库，并进行长(zhǎng)期(qī)跟(gēn)踪，包括考察(chá)其实地调研的的成果，了解国央企经营思路和财务导向(xiàng)的变化，结(jié)合行业趋势和特征，寻找(zhǎo)价值洼地，发现预期(qī)差(chà)。

　　同样的(de)，银华(huá)基金ETF业务(wù)总监(jiān)王帅也谈到“认(rèn)识”上的(de)重视。他(tā)表示，通过深(shēn)入学习(xí)，对“中特估”有(yǒu)了(le)更(gèng)深(shēn)刻的认(rèn)识：首先要认识市场体制(zhì)机制、行业产业结构、主体(tǐ)持续(xù)发(fā)展能(néng)力(lì)等(děng)方面(miàn)所体(tǐ)现的(de)鲜明中国元素和发展阶段特征，“中特(tè)估(gū)”应(yīng)该是在(zài)此基(jī)础上构建(jiàn)的(de)具有(yǒu)时(shí)代特征和中(zhōng)国特(tè)色、符合国家(jiā)战略导向的(de)估(gū)值体(tǐ)系，而不是简(jiǎn)单套用国外的传统估(gū)值(zhí)模型。

　　“中特估(gū)是一(yī)种(zhǒng)新的提法，但是这个概念(niàn)所涉及到的行业和(hé)公司，一直在发生(shēng)的变化。”万家(jiā)基金经理章恒表示，万家(jiā)基(jī)金一直(zhí)非常关注(zhù)传(chuán)统产业的变化，诸如煤炭、金融、建筑(zhù)等多个领域，因此也是一定能够抓(zhuā)住中特估这(zhè)波行情(qíng)的机会的。同时，随(suí)着时(shí)局的变化，也在增加相关行业的(de)研究力(lì)量。

　　此(cǐ)外，创金(jīn)合信(xìn)基金(jīn)首席经济学家魏凤春表(biǎo)示，积极(jí)践行中(zhōng)国特色的估(gū)值体系(xì)是(shì)资本市场使命(mìng)，投资者(zhě)需要学习领会并针对原有的估值体系进行(xíng)改造，以适应(yīng)现实的需要。明确该体(tǐ)系(xì)的框架是第一位(wèi)的工作，合(hé)理设置(zhì)指标也非(fēi)常重要，投资(zī)者的认可(kě)和实施是最终该(gāi)体(tǐ)系能否(fǒu)具备长期(qī)价值的基(jī)础。不过，他也提醒，人为的(de)拔估值是(shì)很大(dà)的认(rèn)知误区，市场(chǎng)化(huà)认可(kě)是基本的常识，不(bù)可误判。

　　体(tǐ)现社会价值与(yǔ)国(guó)家(jiā)战略价值

　　新估值方式？

　　央国企是国民经济的支柱(zhù)，国企央企(qǐ)发展要符合国家(jiā)战略(lüè)发展发向，更需要承担(dān)社会(huì)公共责(zé)任等(děng)。而这(zhè)些(xiē)都应该考虑进估值体系之(zhī)中(zhōng)，也引发市(shì)场(chǎng)关注。

　　多(duō)数受访(fǎng)的基金经理认为，对于(yú)国央企的估(gū)值方式要充(chōng)分体现(xiàn)企业的社(shè)会价值(zhí)与(yǔ)国家战略价值，目前已经(jīng)形成了初步的企业社(shè)会价(jià)值评(píng)价体(tǐ)系。

　　“如何定价国有企业承担社会价值(zhí)、符合(hé)国家战略发展的价值？首要(yào)任务(wù)就构建中国特色的价值评价体系(xì)，改变(biàn)从以私人股东权(quán)益(yì)出发，现金流折现为(wèi)主要方法的单一(yī)价值估值体系，转(zhuǎn)向社(shè)会整体价值观念、纳入中(zhōng)国特(tè)色的ESG评价体系，充(chōng)分(fēn)体(tǐ)现(xiàn)企业的社会价值与国家战略价值。”博(bó)时(shí)基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部基(jī)金经理(lǐ)杨振建表示。

　　杨振建也直(zhí)言，近(jìn)年来国资委指导国内团队对于中国(guó)特色ESG披露与(yǔ)评价体系不断探索，结合(hé)国际通用规则，目前已经形成了初步的企(qǐ)业社会价值评(píng)价体(tǐ)系，其中(zhōng)包括(kuò)《企(qǐ)业ESG披露(lù)指南》、《中央(yāng)企(qǐ)业上市公司环境、社会及治理（ESG）蓝皮书（2022）》等。

　　银(yín)华基金ETF业(yè)务总监、基金经理王帅也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”应该(gāi)是注重(zhòng)企业价值的可持续估值，要重视股东、员工和社会责任等(děng)要素对企业(yè)稳(wěn)健成长的重大意义，重视稳(wěn)定的现金(jīn)流、持续增(zēng)长的盈利、科(kē)技(jì)创(chuàng)新对提升企(qǐ)业内(nèi)在(zài)价值的积极作用(yòng)，这样有利于提高估值(zhí)定价模(mó)型的科学性和有效(xiào)性(xìng)。

　　“在指数(shù)编制、策略构(gòu)建等实(shí)务工作中，都有成熟的量化指(zhǐ)标可以使用，包(bāo)括净资产收益率、营业现金比率、资产负债率、研发(fā)经费投入强(qiáng)度(dù)等等。”王帅也表示。

　　嘉实金融精选基金经理李欣更(gèng)细致分析在(zài)估(gū)值思维、估值结论、估值判断上有(yǒu)变化(huà)，尤其是估值的方法和指标上，他认为其包(bāo)括产业(yè)链上下游的衡量、全要素成本等(děng)，以及在纵(zòng)向和横向上的研(yán)究，强调(diào)政(zhèng)策优惠、产业发展、市场竞争力和可持续发展等各(gè)种因素与企业(yè)价(jià)值的关系。这(zhè)些(xiē)因素在(zài)对估值结(jié)论和(hé)判断的影响(xiǎng)白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗上，也(yě)使得(dé)中国特色的(de)估值体系与传统(tǒng)的(de)估值体系(xì)有所不(bù)同。

　　“所(suǒ)以估值(zhí)思维的(de)变化，还有估值结论(lùn)和(hé)估值判(pàn)断的(de)变化，都是为(wèi)了更好地适应(yīng)中国的市场(chǎng)和经济特点，提供更精准、更(gèng)合理的企业估值(zhí)信息(xī)。”李欣表(biǎo)示。

　　不(bù)过(guò)，创金(jīn)合信基金首席(xí)经济学家魏凤春直言，这需要在实践中进行探索，目(mù)前尚(shàng)没有公(gōng)认(rèn)的指标可以(yǐ)使用(yòng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗