金融界4月21日消(xiāo)息 自国(guó)家统计局4月(yuè)11日(rì)发(fā)布3月份物价数据后，近日关于(yú早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)所谓“通缩”的(de)话题就不绝于耳。摩根斯坦利中国首席经济(jì)学家邢自强今天在CMF演(yǎn)讲(jiǎng)称，现阶段(duàn)低通(tōng)胀可(kě)能是我们的优(yōu)势，至少(shǎo)给决策(cè)层提供了充足的政(zhèng)策(cè)空间(jiān)，无需担忧通胀掣肘。

　　低通胀(zhàng)形势可能是一种优势

　　而(ér)我们从(cóng)疫情中复苏走过3个月(yuè)，并且没(méi)有采(cǎi)取强刺激，更多靠(kào)内生动力，由于我们产能(néng)充裕，供给(gěi)端恢复略快于需求端，通胀(zhàng)暂时(shí)起不来，有利于物价相对(duì)温(wēn)和的水平。

　　邢(xíng)自强以欧美发达国家举例，疫情之(zhī)后货币政策强刺激，带来高通(tōng)胀后果(guǒ)不得(dé)不(bù)进行(xíng)加(jiā)息，而矫枉过正的加息过程又带(dài)来(lái)银行业震荡。在他看来(lái)，现(xiàn)阶(jiē)段低通胀可能是我们的(de)优势，至少给(gěi)决策层提供了充足(zú)的政策空间，无需担(dān)忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　他认为，对于(yú)近(jìn)期中国(guó)通胀水平(píng)较低可以看(kàn)得(dé)更乐观一些，不必担心中国会陷入长期的(de)需求(qiú)低迷。

　　关于就业，邢自强(qiáng)也指出，这(zhè)也是一个滞后指标，不会率先好转(zhuǎn)，需要经济环境有明显改善、企业感到盈利、订单(dān)有比较强(qiáng)的转(zhuǎn)机，才会慢慢扩(kuò)张、扩产和招聘。服务业率先(xiān)复(fù)苏，就(jiù)业为(wèi)什(shén)么(me)也(yě)没(méi)有特别(bié)明(míng)显改善？邢自强(qiáng)指出，现在还处(chù)于经济修复阶(jiē)段，疫情前正常(cháng)年份(fèn)服务业能创(chuàng)造800万个就业岗(gǎng)位，但是21年、22年服务(wù)业只创造了100万(wàn)个岗位，两年(nián)加起来少创造了约1300万个岗(gǎng)位(wèi)。“这是一种隐形的失业，现在服务业仅仅是恢(huī)复到2019年的水(shuǐ)平，要(yào)恢复到原来(lái)的轨迹(jì)上需要时间。”

　　邢自强分析，就业相(xiāng)对(duì)低迷是有原因(yīn)的，跟感(gǎn)受到的服务业在(zài)回升并不矛盾，“回升(shēng)只(zhǐ)是补上去年底的坑，还没有回到潜在增速上，只(zhǐ)有回到潜在增速上才能够逐(zhú)步消化之(zhī)前(qián)积压的潜在(zài)失业。”邢(xíng)自强判(pàn)断，服务性(xìng)行业(yè)可能要逐季恢复，大概在今年底回到疫情前的增(zēng)长轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日(rì)国(guó)家统计局公(gōng)布3月物价数据显示(shì)，3月CPI（居(jū)民消费价格指(zhǐ)数）同比增(zēng)长0.7％，比上月回落0.3个百分点，PPI（工业生产(chǎn)者出厂价格(gé)指数）同比下降2.5％，同比降幅比上月扩大1.1个百分点。CPI和(hé)PPI同比增速双双回落(luò)，一季度新增贷款却创纪(jì)录，引发了关于通(tōng)缩的讨论。

　　央行(xíng)：金融(róng)数据(jù)领先于(yú)经济(jì)数据，反映出(chū)供需恢复不匹配现状

　　4月(yuè)20日下午，央行举行2023年一季(jì)度(dù)金融统计数(shù)据(jù)有关情况新(xīn)闻发布会。央行货币政策司(sī)司长(zhǎng)邹澜回应称，我国不(bù)存在(zài)长期通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提(tí)法要合理看(kàn)待，通缩(suō)一般具有物价水平(píng)持续负(fù)增长、货币(bì)供应量持续下降的特征(zhēng)，且常伴随经济衰退(tuì)。当前我国物价仍在温和上涨，M2（广义货币供应量）和社(shè)融增长(zhǎng)相对较(jiào)快(kuài)，经济运行持续好转，与(yǔ)通缩(suō)有明(míng)显区别。

　　近期(qī)的物价回落是因为经济(jì)基本面和高基数等(děng)因素。邹澜(lán)进(jìn)一步解释(shì)，一(yī)方(fāng)面(miàn)，供给能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子政策有力支持(chí)下，国内生产持(chí)续加快恢复(fù)，物流畅通保(bǎo)障(zhàng)到位(wèi)，特别是“菜(cài)篮子”“米(mǐ)袋子”供给充足。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，需求恢复较慢。疫情伤痕效应(yīng)尚未(wèi)消退，消费意愿(yuàn)尤其是(shì)大宗消费需求(qiú)回升需要时间(jiān)。

　　此外，基数效(xiào)应也有(yǒu)所影响。邹澜进一步指(zhǐ)出(chū)，去年(nián)3月国际油价(jià)暴涨和国内(nèi)鲜菜价(jià)格反季节(jié)上涨，也带(dài)来高基数(shù)扰动。货币(bì)信贷较(jiào)快增长(zhǎng)与物价回落并存，本质上受时滞影响。稳健(jiàn)货币政策注重(zhòng)从(cóng)供给侧发力，去(qù)年以来支持稳(wěn)增长(zhǎng)力度(dù)持续加大，供给端见效较快。但实体经济生产、分配(pèi)、流通、消费等环节的效应(yīng)传导(dǎo)有(yǒu)一(yī)个过程，疫情反复扰动也(yě)使企业和居(jū)民信(xìn)心偏弱，需求端存有时滞(zhì)。总体看，金融数据领先(xiān)于经济数据，实(shí)际(jì)上反映(yìng)出供需恢复不匹配(pèi)的现状。

　　统计局：当前中国经济没有出现(xiàn)通缩，下阶(jiē)段(duàn)也不会出(chū)现通缩

　　4月18日一季度经济(jì)数(shù)据发布会上(shàng)，国家统计发言人付凌晖就近期市场热(rè)议的中(zhōng)国经济是否会陷入通缩进行了回应。他(tā)表示(shì)，总的来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济没有出(chū)现通缩(suō)，下阶段也(yě)不(bù)会出现通(tōng)缩。从(cóng)下阶段来看，物(wù)价会稳步(bù)恢(huī)复，价格带动会逐步增强。

　　付凌(líng)晖称，从(cóng)价格表现来(lái)看(kàn)，由于(yú)去年(nián)基(jī)数较高，国际大(dà)宗商(shāng)品价格涨幅较高，再加上(shàng)国内受疫(yì)情影(yǐng)响供给偏紧，导致去(qù)年(nián)二季度CPI涨幅(fú)都(dōu)比较高早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗，这(zhè)样(yàng)影响今年二(èr)季度CPI涨幅(fú)可能保(bǎo)持低位，但这(zhè)不说(shuō)明通货(huò)紧缩(suō)。随着(zhe)下(xià)半年影响因(yīn)素(sù)逐步消除，价格会回到一个合(hé)理水(shuǐ)平。

　　通缩(suō)成立吗？券商经济学家激辩

　　中信证券直(zhí)言，当前数据呈(chéng)现复苏信号明显(xiǎn)，通缩观(guān)点(diǎn)并不成立，预(yù)计下半年基(jī)数效(xiào)应消(xiāo)退后，CPI同比增速将开始回升。

　　中(zhōng)金(jīn)公司称(chēng)，“我们(men)看到的是(shì)回暖，而非通缩”，当前物价(jià)下降既不全面亦(yì)难持续，货币供应(yīng)创新高(gāo)，经济已步入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低估了服务业和其他不可贸(mào)易品的通胀(zhàng)。而作为（不计(jì)入CPI的）最大(dà)的“不(bù)可贸易(yì)品(pǐn)”，地价和房(fáng)价(jià)“再通胀”是(shì)更广义的通胀(zhàng)走(zǒu)势最(zuì)重(zhòng)要的风(fēng)向标(biāo)之(zhī)一。华泰(tài)宏观认(rèn)为，不论是(shì)从居民收入、居民消(xiāo)费倾向、还是居民资产负债(zhài)表的边际(jì)变(biàn)化而言，居(jū)民消(xiāo)费能早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗(néng)力(lì)和购房意愿在防疫政(zhèng)策优化(huà)后(hòu)都在修复(fù)，而非恶(è)化。

　　招商证券提到(dào)，一季度(dù)CPI走势(shì)并不满足央行对通缩的认定，其主(zhǔ)要反映局部性、外生性与(yǔ)阶(jiē)段(duàn)性现象，货币供(gōng)应（M2）高增长与CPI持续走弱看似反常，实则反映疫后复苏结构性(xìng)特点。

　　粤开宏观提(tí)到，当(dāng)前的物价下行(xíng)不是(shì)通(tōng)缩，而是与(yǔ)基数效应、前期非经济(jì)政策对企业家(jiā)信心(xīn)的冲击以及疫(yì)情后居民风险偏好下(xià)降有关。当前(qián)中国(guó)经济仍在持(chí)续恢复进程中，PMI、社(shè)融(róng)等指标反映经济恢复向好(hǎo)，并且呈现出(chū)服务业好于工业、内需恢复好于外需的特点。

　　国民经济研究所副(fù)所长王小(xiǎo)鲁(lǔ)称，在货币(bì)增(zēng)长大幅(fú)度(dù)超过经济增(zēng)长(zhǎng)的情况下，所谓“通(tōng)缩”是(shì)个伪(wěi)命题。货币走高，价格走低(dī)，这不是通缩，是(shì)产能过剩(shèng)和消费需求(qiú)不足(zú)抑制(zhì)了价(jià)格上涨。这(zhè)种情(qíng)况下货(huò)币扩张对促进增长、扩(kuò)大需求(qiú)不仅于(yú)事无补，反(fǎn)而推高不良债务，加剧产能(néng)过剩。

　　国君宏观则认为，造成当(dāng)前(qián)“类通缩”复苏的本质是(shì)货币与有效需求(qiú)或供给的不匹配，背(bèi)后是居民与企业支出谨慎、地(dì)产(chǎn)角色变化(huà)、海外市场转向三个原因。经济预期在经历一轮(lún)上(shàng)修与下修后(hòu)，当(dāng)前宏观预期波(bō)动率再(zài)次抬(tái)升，国军宏(hóng)观认为会(huì)持续至5月之后，当宏观预期波(bō)动率下降后，“类(lèi)通(tōng)缩(suō)”复(fù)苏(sū)环境延(yán)续(xù)，长(zhǎng)端利率依然有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)下行空间，权益(yì)成长风格会相对(duì)占优。

　　国海策略也指出，通缩(suō)环境下景气行业的稀(xī)缺(quē)是促成成长牛的(de)重要(yào)外部因素(sù)，物价水平的回落多(duō)与有效需求(qiú)不(bù)足(zú)相(xiāng)关，在(zài)传统周期行业景气低迷的环境下，产(chǎn)业周期上行的成长(zhǎng)行业优势(shì)凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗