金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的(de)境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？ 使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思>

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会(huì)员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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